过往皆为序章。

2019年，寒冬、“流血”、挣扎、焦虑、无奈……整个创投圈满尽阴翳，几乎每个投资人的生活都漫长难捱。在这个凛冬里，有些人抗不过周期转身离开，有些人依旧在失望中寻找希望。

拨开云雾见天月，守得云开见月明。有投资人说，与其悼念寒冷中的离去，不如鼓励寒冷中的坚守。如今，那些坚守的人终于等来了崭新的2020年。

虽说万象始更新，但机遇重重的同时却依然逃不过硬币另一面的风险与挑战。然而，不论何如，“把‘太难’留在2019，2020年愿一切如愿。”似乎成为了此刻所有人心底里的呐喊。

对于那些在2019年不断前行的机构合伙人来说，2019年哪些值得怀念？2020年，他们又有哪些期许？在2020年的第一天，我们与16位机构合伙人聊了聊。

国网英大基金执行总经理马屹立

2020年中国经济还处于L底蓄势阶段，投资规模和数量跟2019年相比不会大幅提升，资金和资源会继续向头部机构和大型国有投资机构集聚，投资方向会聚焦人工智能、5G、生物医药、新能源等领域，2020年的投资圈机遇和挑战并存，通过不断优化，会呈现投资巨头、寡头。

高特佳执行合伙人张鹏

在资本端，中国资本的医疗国际视野拓展以及全球化布局已然在路上，2020更会凸显。有专业化研究及行业预判能力的团队会真金不怕火炼。在产业行业端，政策以及市场驱动下，医疗健康行业分化加快，团队及产品带来的龙头效应会愈加明显。在创新与估值上，对创新的解读会越来越偏向实务性操作，高水平重复不及差异化发展。价格回归理性，优秀企业的溢价仍会被认可。

戈壁创投合伙人胡唐骏

纵观2019年的创投圈，我认为主题是“回归商业本质”。过去持续了几年的一些“风口”停了，“泡沫”破裂了，究其原因是没有实现商业的本质——“赚钱”。当有些创业者忽略了商业模式，无视负毛利率的竞争，为了融资而融资，而不能竖立起自己的核心竞争力，那么就离失败不远了。

展望2020年，我认为创业者和创投圈也会“回归本质”——创新、创造价值。我们身在新技术快速发展，新市场不断挖掘的年代，我始终坚信唯一不变的“变”。不论周期如何改变，结构性机会始终存在。不忘初心，方得始终。

华映资本创始管理合伙人季薇

大浪淘沙的一年即将过去，我们都在不确定中寻找确定。这或许是一个大家都需要自我反思的时间点。大风大浪的航行中，不翻船或许比跑多快更重要，能持续走下去就是胜利。2019年这句话我经常挂在嘴边：机会始终存在，前进是生存的唯一方式。新一年我们有几大关注：人群需求迭代，底层技术升级，布局整合式投资。新一年我们有几个坚持：关注企业价值本身，争取足够大的安全边际，找到核心能力圈，面对任何困难都有信心。愈有挑战，愈要前行，和大家共勉。

华盖资本创始合伙人许小林

2019年是投资行业优胜劣惨的一年，2020将是进一步优胜劣汰的一年。越来越多的机构退场与头部有核心竞争力的机构规模化也是必然趋势。医疗健康领域和供应链及教育产业仍将是很多机会的细分领域。2020年估值更趋理性，创业必须要有真才实料，所以2020年反而是有机会投资伟大创业公司的好年份。

基石资本董事长张维

对于投资而言这是最好的年代，这不是最坏的年代！经济下行并没有出乎意料，深刻的结构调整和投资顺应经济增长内涵的变化是意料之中的！

梅花创投创始合伙人吴世春

我认为每逢8的年份走向低谷，9的年份到最谷底，到0一直到2的年份会走出来，会进入下一个寒冬的周期。2020年的大环境整体还是比较艰难，但我始终相信中国国运向上，对中国创投市场以及中国国运我们会坚定不移的Long China。2020年我认为有3大拐点性机会。首先，新品牌的拐点。年轻人对于新品牌的认知，发生了很大的变化，每一个品类都值得重做一遍；其次，大趋势带来的拐点。未来，我们需要大量的机器来代替人的工作，所以我们也就投了很多机器人的项目；另外，国运上升也会带来拐点。随着我们国家地位在提高，现在中国品牌在东南亚正在慢慢变得强势，变得更有价值。

南山资本创始合伙人何佳

过去仅在电影里出现的“2020”转眼就成了现实，俗话说不念过去不畏将来，无论是刚刚过去的2019还是已经到来的2020，我们都充满了感恩和期待。过去的2019年，我们的被投企业斗鱼成功登陆美国纳斯达克、留白影视的《长安十二时辰》摘得国产年度口碑之冠、笑果文化《脱口秀大会2》全网播放量超10亿人次……新的一年，南山团队会在聚焦文娱产业的同时，更要通过深度投研、前瞻性的判断去捕捉5G等新技术带来的商业化机会，包括即点即玩的云游戏、AR/VR等增量市场都有可能产生新巨头。世界温柔如斯，希望我们2020年依旧能保持一颗好奇心，敏锐地发现更多市场机会。

青山资本创始人张野

2019年，中国曾一度首次成为了全球最大的单体消费市场，全年社会消费品零售总额将突破41万亿元，消费对经济增长的基础性作用进一步巩固，对创业者来说，2020年依然是新消费领域创业的黄金年份。宏观上看，从来没有哪个时代会比当前更有机会，如此开放，如此多可使用的创业工具，如此包容和积极的环境。我们仍然拥有全球最好的创业土壤和市场空间，2020仍然是可以让梦想开始的年份。

启明创投合伙人叶冠泰

2019年，我所负责的To B及硬科技领域的公司表现都非常好，大部分公司都能以比较满意的估值融资。大家都知道，2019年的经济寒冬比较冷，很多消费类的公司面临着比较大的融资挑战，单从美国的资本市场看，一些知名的独角兽在IPO的道路上都遭遇了坎坷，比如Uber破发，WeWork上市失败等等。比较来看，硬科技、企业服务领域则仍然处于春天。相比5年之前，今天的市场环境已经有了令人欣喜的提升，我们所投资的企业大多业绩每年都在翻番，这些企业的稳定性和可靠性不断增强。总结而言，2019年，To B及硬科技领域的机遇，是科技创新的机遇，三个要素推动着科技创新的发展：中国需要以高科技提升经济及运营效率，中国的技术人才储备达到了一个拐点，国内的资本市场不断地成熟和完善。To B及硬科技领域的投资是一场马拉松。2020年及更长的未来，我对国内的ToB 及硬科技领域的投资潜力长期看好，我们相信，云计算、人工智能、SaaS、半导体、工业自动化等领域，将不断涌现技术与商业落地同样出色的优质企业。新的一年，希望和志同道合的创业家、投资人一起，为成就面向未来的伟大企业而努力。

青松基金创始合伙人董占斌

2019年是我在7年的天使投资非常值得怀念的一年。在这一年里，难得的有较多时间来思考未来方向，思考如何应对市场大环境。这也是具有里程碑意义的一年，不管是创业还是投资，都在从粗放的经营向更精细化的方向发展，整个市场环境也更加有序。2020年，我十分期待在退出方面有所突破。当前，青松基金一期、二期基金都在退出期。新的一年，希望能给LP带来更好的现金回报。

山行资本创始合伙人徐诗

2019年，山行资本走过了快速进化的一年，我们“追求”到了我们心仪的项目，也遇到了很多志同道合的CEO。每一天都在参与价值创造或为此积蓄能力，都让人心生欢喜。努力工作，努力生活。2020年，期待每一名创业者都能在这个“炼真金”的时代穿越周期，百炼成金，也期待我们自己能练就火眼金睛，与更多的创业者一起共铸未来。

云九资本合伙人王京

2019年过去了，我很怀念它。这是我每年结尾的那一天一定要正式说出来的一句话。虽然来源于97年的那部经典的贺岁电影台词，但确实是我每一年心情的真实写照。2019年被称为史上最寒冷的一年，成功者寥寥无几，失败者比比皆是。但相比成功我更在意获得成熟，相比失败我更在意没有失去。天不言而四时行，地不语而百物生。冷不是意外，冷是常态。与其悼念寒冷中的离去，不如鼓励寒冷中的坚守。年岁更迭只不过是人们发明的一套叙事语言，但寒来暑往却是最真实的客观规律。希望寒冷可以让我们更加冷静，2020年的到来，我期待规律的回归与复兴。

元璟资本合伙人陈洪亮

如果说2018年，我们在深度重构的产业格局中发掘新的机会，那么在2019年，深耕之下，更多创新的种子已经发芽。在消费领域，我们发现，越来越多的消费行为已超越“交易”的概念，加重了“连接”的属性。而商家们也逐渐告别“流量运营”的模糊定义，开始更精准研究用户的“连接”。消费企业在产品、服务和业务上的连接带宽在增强，企业与消费者的连接发生在购前、购中和购后的每一个环节。直播电商、会员电商、联合营销……2019年的消费创新持续讲述着连接的故事。2020年，基于对“连接”的理解，所有的消费品都值得重新做一遍，所有的消费渠道都值得重新做一遍。

远毅资本合伙人杨瑞荣

我怀念2019的砥砺前行；我期待2020的柳暗花明。希望再多跑几个马拉松，用脚去丈量更多的城市；希望远毅伙伴们茁壮成长；希望中国医改顺利进展，健康产业蓬勃发展；希望世界归于平和、理性。

众海投资合伙人李颖

过去的2019年，我更加相信创业公司不应沉溺于数据增长和不断融资的自嗨循环。大潮褪去后，兼具短期平衡增长和长期战略布局的企业才能在未来胜出。展望2020年，我和众海团队会继续在新经济领域深耕，通过嫁接互联网顶级平台资源助力企业健康增长，相信2020将迎来爆发的一年。